2023年度的杰克逊霍尔全球央行年会已落下帷幕。会上，各国央行行长从不同层面探讨了当前全球经济的重要议题——通胀问题。通过继续提高利率来抑制通胀的观点占了绝大多数。但笔者认为，综合考量当前全球总体的经济形势与货币市场的状况，我们需要走一条新路。
　　继续上调利率未必是正确的货币政策。欧美两个地区持续的高通胀以及通胀消退速度的不确定性，促使美联储与欧洲央行提高利率。而本届年会上，美联储主席鲍威尔重申了这个观点：将通胀降至2%是美联储的职责，我们将致力于实现这一点，因此我们准备在适当的情况下进一步提高利率，并将利率维持在一个限制性水平，直到我们确信通胀正在朝着目标持续下降。欧洲央行行长拉加德在会上表示目前通胀仍未被控制，并重申不会改变通胀目标。她指出，“在目前的环境下，对于欧洲央行来说，这意味着在必要的时间内将利率提高到一定水平，推动通胀及时回到我们2%的中期目标。”
　　通过提高利率使通胀维持在合适水准是一个主权国家运用其货币政策，来保证经济增长、控制失业率的宏观调控手段。美联储希望将通胀率抑制在2%之内，其目的是适应其对应的美国失业率的宏观政策目标，实质性意义在于适应国民经济增长率。
　　2008年次贷危机时，美国国内金融系统出现大规模信用违约，房地产行业遭到重创，企业大规模倒闭。事实上，学界与实业界一直到今天仍然处于讨论的阶段，并没有真正找到引发2008年次贷危机的根源，所以美国所采用的一系列经济与救助政策，都是摸着石头过河，走一步看一步。面对各个领域大规模的损失，美国始终是借助政府力量来进行救市。其中一种方法就是扩张的货币政策，大规模将新印制的美元推向市场，这无异于火上浇油。目前国际上美元存量激增，超出实际需求量。而美联储持续加息，无疑又增加了国家的负担。这种做法是在胁迫美国政府，用高昂的利息代价，来回收这些超发的美元。这是美国经济又一个沉重的包袱。美国经济尚未完全复苏，而各种额外的负担，无疑拖累了其经济增长的步伐。
　　笔者认为，更加合适的做法是，借助目前全球经济转型，工业4.0智能化的浪潮与美国经济的具体优势来制定全方位的经济模式，以成功完成工业4.0的转型，同时还能促进经济增长，降低失业率。总之，美国应当充分利用这次经济转型的契机，提升生产力。生产力提升，自然会创造新的就业岗位，失业率也会随之下降。应对结构性失业是首要目标。
　　在工业4.0涵盖的所有核心技术领域中，美国都处于领头羊的地位。美国已经显示了自己在智能化、ChatGPT等多种技术领域的优势。如果美国始终采取保守的控制利率水平的货币政策，不仅会加大产业的投资成本，还会阻塞、妨碍其转型带来的经济增长，无异于雪上加霜。采用合理的方法，则会让美国经济自行消化掉其之前不合理的宏观调控政策。
　　在欧洲市场，经济现状同样低迷。拉加德在本次的央行年会上没有发表持续加息的观点，这让拉加德的同事们有机会在未来几天关键数据出炉之际，公开讨论加息与否的必要性。
　　目前，欧洲社会与经济都千疮百孔。以欧洲经济火车头德国为例，其新能源转型一直是社会关注的焦点。德国在尝试利用新能源转型，来完成工业4.0革命。虽然经历波折，但是总体上尘埃落定。德国政府近日还允许美国英特尔公司在德国萨克森-安哈尔特州马格德堡市新建两处芯片工厂。英特尔预计，这两家芯片工厂的建设成本超过300亿欧元（约合人民币2361.45亿元），直接创造约3000个工作岗位。这家美国芯片企业希望新工厂于2027年开始运转。德国正在进行经济转型，其整体规划已经完成。
　　法国也不甘示弱。法国劳工部统计局8月28日发布的2023年第二季度劳动力市场状况综合报告表示，法国企业招聘困难在2022年中期达到峰值后回落。近几个月来，法国雇主招聘困难“大幅下降”，建筑业除外。在工业部门，反映招聘困难的企业比例下降尤为明显，运输设备制造业中反映招聘困难的企业下降了11%。服务行业，住宿和餐饮业招聘困难的企业大幅下降15%。
　　可以说，欧洲的通胀并没有迫使德法等国停止发展经济的步伐，它们充分利用工业4.0转型的契机，各自采用不同的方法来推进经济发展。
　　对我国来说，目前并未直接采用提高利率水平的方法。一方面，我国经济遇到的问题，与发达国家不同；另一方面，我们有自己独特的经济发展规划。我国目前利率呈下降趋势，货币流通量也在扩大。由于我们面临的经济与金融市场问题与他国不同，所以需要走出一条自己的路经。目前货币流动性偏高也是一个不容忽视的问题。（作者系交通大学副教授）
（文章来源：国际金融报）