高频数据显示，9月以来国内经济延续恢复发展态势。消费方面，房地产市场边际改善，多地陆续发布楼市优化政策，如落实“认房不认贷”政策、取消住房限售限购以及降低购房首付最低比例等，一线城市地产销售已回升至2021-2022年同期水平。汽车消费热度上升，在政府、协会及企业的多方合力推动下，促消费政策落地实施，汽车消费进一步回暖。工业方面，天气好转、假期前赶工使得建筑业终端需求边际回暖，水泥价格止跌回升。大宗商品价格整体偏强，非电用煤需求改善、环保安监趋严等因素推动动力煤价格涨幅扩大；国际油价攀升至年内新高，主要和沙特、俄罗斯减产延长至年底支撑供给预期有关。
　　一、上游行业
　　非电用煤需求改善，动力煤价格涨幅扩大。9月28日，秦皇岛港Q5500k动力末煤平仓价报收983元/吨，较月初上涨15.6%。9月份以来，煤炭主产地安监力度再次趋严，停产整顿煤矿增多，加之大秦线临近检修，煤矿生产、供应能力整体减弱。需求方面，南方地区气温下降，迎峰度夏电煤需求逐渐放缓，但建材化工行业开工率逐步提升，“金九银十”传统工业旺季开启，非电用煤补库对需求端的支撑逐渐显现。库存方面，截至9月21日，南方八省电厂库存可用天数为17.3天，高于去年同期的15.4天。
　　多重因素共振，国际油价上涨。9月29日，WTI、布伦特油价分别报收90.79美元/桶、95.31美元/桶，较月初上涨6.1%、7.6%。9月油价表现整体偏强，影响因素主要包括：一是沙特将自愿减产100万桶/日的措施延长3个月，在接下来的10月、11月和12月，沙特的日产量约为900万桶，为近年来的较低水平。同时，俄罗斯也将自愿减少30万桶/日石油供应的措施延长至今年底，供给端收紧的预期给予国际油价强劲的支撑。二是美国能源信息署（EIA）9月27日公布的数据显示，上周美国原油库存降幅意外超预期，主要交割地库欣地区原油库存继续大减，创2022年7月以来的最低水平。另外，中国近期针对房地产市场出台一系列刺激政策，也使得下半年原油市场去库存逻辑进一步得到强化。
　　美国通胀出现反弹迹象，铜价承压下行。9月28日，长江有色铜、铝价分别报收67540元/吨、19910元/吨，较月初分别变动-4.0%、1.4%。金属铜方面，受油价上涨影响，8月美国CPI同比增速明显反弹，美联储表态偏鹰，加息预期推动美元指数上涨，金融属性压制工业金属价格，国际铜价承压下行。国内方面，年内铜的需求增速低于供给，库存升至高位，叠加国际铜价拖累，国内铜价跌幅亦有所扩大。金属铝方面，需求端尚未出现好转趋势，企业以持稳生产为主，价格支撑主要来自低库存。
　　二、中游行业
　　钢价涨跌互现，钢材库存继续下降。9月28日，螺纹钢、热轧板卷价格分别报收3841元/吨、3880元/吨，较月初分别变动1.0%、-3.2%。需求方面，截至9月22日，螺纹钢表观消费量为284.95万吨，周环比增加3.2%，较2019年同期下滑28.9%，需求端复苏仍较为缓慢，后续需重点关注地产政策调控的落地效果。库存方面，Mysteel数据显示，截至9月21日，钢材总库存量1549.35万吨，连续6周下降，库存低位对钢价提供了一定支撑。
　　全国水泥价格指数先跌后涨，多地上调水泥价格。9月中旬以来，水泥价格止跌回升，安徽、浙江、江苏等长三角地区大面积上调水泥价格15-20元/吨，主要驱动力在于近期煤炭价格大幅上涨导致水泥企业生产成本压力加大。部分企业表示，即使当前水泥价格上调20元/吨，也难以抵消煤价上涨带来的成本增加压力。但从需求端来看，按照2019-2021年9月旺季节奏，水泥企业发运率多在七至八成，华东地区甚至超过九成，然而目前全国水泥发运率仅50.8%，华东、中南等热门地区出货量不足六成，水泥价格上涨的根基并不牢固。库存方面，水泥库容比达到73.6%高位，厂家库存高企，价格上行压力较大。
　　浮法玻璃库存继续走低，光伏玻璃交投平稳。据隆众资讯，截至9月28日，全国浮法玻璃样本企业总库存4142.8万重箱，周环比下降0.51%，折库存天数17.3天，较上期下降0.2天，行业处于去库状态。光伏玻璃市场整体成交尚可，主流价格暂稳，组件开工有所下滑，但需求端变动不大。在“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，国家大力发展光伏发电行业，新增装机陆续推进，需求稳中向好。
　　三、下游行业
　　房地产市场有所改善，一线城市地产销售回升至季节性水平。9月份，全国30大中城市商品房成交日均面积录得33.1万平方米，环比回升8.2%，一、二、三线城市环比分别变动31.2%、-2.0%、11.1%。从绝对水平来看，一线城市改善较为明显，商品房销售面积已回升至2019、2021、2022年同期水平，但二、三线城市仍低于往年同期。继8月底“认房不认贷”政策落地后，多地楼市房地产政策迎来调整优化。广州市发布房贷新政，在广州无房以及有一套房无贷款或者已经结清，二套房按照首付30%，利率为LPR-10BP，即4.1%；在广州有一套房且在供，二套房首付40%，利率为LPR+30BP，即4.5%；在广州有2套房及2套以上，暂停发放。西安市将住房限购区域调整为二环以内，二环以外区域不再执行住房限购措施。另外，相比原来的政策，在住房限购区域内，居民家庭购房条件也更为宽松。此外，沈阳、南京、兰州、青岛、济南等城市相继宣布全面解除住房限购政策。
　　政府、协会及企业多方合力，助推车市持续回暖。9月前24日，全国乘用车市场零售日均销量约为5.2万辆，环比增长6%，同比增长13%；批发市场日均销量为6.1万辆，环比增长19%，同比增长17%。汽车消费总体较强，一则，政府、协会及企业合力推动市场回暖，地方政府补贴、车企主动调整产品价格体系、经销商促销等措施相继落地，提振消费者信心，拉动终端消费增长。二则，随着超长“中秋+国庆”假期的到来，居民旅游出行需求大幅增加，购车、换车出游是部分家庭的新选择。日前，商务部发言人表示，商务部将会同相关部门落实前期已经出台的政策，包括家居、汽车、电子产品等领域，确保这些政策的落地见效。此外，商务部将围绕重点的领域，推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措，为消费加快恢复增添动力。
　
（文章来源：新华财经）