从上周五开始，标普500指数不断创出新高，投资者们沉浸在一片欢乐的气氛中。然而，美股市场资深人士、Yardeni Research创始人Ed Yardeni却愈发担心股市可能出现崩盘。
　　自美国股市于2022年10月触底以来，Yardeni一直是华尔街最大的多头之一，他对2024年和2025年年底标准普尔500指数目标价分别为5400点和6000点，是市场策略师中最高的目标之一。
　　然而，美股近期的上涨速度实在是让他感到担忧。截止周四美股收盘，标普500指数涨0.53%，报4,894.16点，连续第五个交易日刷新高。这令Yardeni一反常态发出警告，他担心股市涨势已经走得太远太快，最终可能重蹈上世纪90年代末的覆辙。
　　他表示，“我们目前主要担心的是，标普500指数可能正在开始一场由科技股主导的‘融涨’，类似于上世纪90年代后半期的情况。我们想知道，一轮非理性繁荣是否会推高市盈率，导致股市出现像上世纪90年代末那样的投机泡沫。”
　　“融涨”（meltup）这个词是Yardeni在2016年的一篇博客文章中提出的。它的意思是，由于投资者不想错过股市上涨赚钱的机会，开始蜂拥买入，导致资产价格突然持续上涨，而非基本面有所改善。这导致市场中的多头越来越多，市场情绪超级乐观，市场不断走高，甚至加速上涨。
　　但根据Yardeni的说法，“融涨”带来的极端乐观情绪最终会导致市场崩溃。
　　在最近给客户的一份报告中，Yardeni强调了短期情绪指标，这些指标表明有理由保持谨慎。
　　根据投资者情报（Investors Intelligence）和美国个人投资者协会（AAII）的投资情绪调查得出的牛熊比率最近已达到较高水平。此外，衡量投资者通过期权合约购买保护的看跌/看涨比率已触及相对较低水平。
　　Yardeni说：“从反向的角度来看，这是看跌的。”
　　当然，Yardeni认为，美国股市在最近几周和几个月里走得如此之高是有原因的。他指出，经济和就业市场仍然具有弹性和坚实的基础，通货膨胀已大幅下降。
　　周四公布的第四季度GDP数据进一步证实了这一点。数据显示，经济增长3.3%，远高于经济学家预期的2.0%。但这些强劲的数据也引发了Yardeni最大的担忧之一：美联储下调利率，这可能加剧股市的崩溃。
　　“想象一下，如果美联储真的开始降低利率，会发生什么。我担心的是，这可能引发市场崩溃。”他说。
　　在Yardeni看来，降息就像是美联储给股市的反弹加油，可能会进一步推高资产价格，甚至推动通胀反弹。
　　“我认为美联储降低利率将是一个错误。我认为鲍威尔将开始反对这一点。他非常了解市场的力量，如果股市持续上涨，就会产生积极的财富效应，然后就会产生通货膨胀卷土重来的可能性。”他补充说。
（文章来源：财联社）